资深互联网观察家，长期致力于中国互联网产业和企业研究。

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2022年9月21日，腾讯音乐以介绍形式成功于香港联合交易所主板上市。上市首日，腾讯音乐开盘报18港元，截至收盘报18.220港元，涨幅1.22%，港股市值625.34亿港元。

由于我长期关注腾讯音乐发展历程，此番开启二次上市也有朋友问我怎么看待腾讯音乐后续战略走向。这个问题很大，很难三言两语解读，我总结了八个字：业务出海，资本回港!

业务出海指的是，当前国内音乐市场用户增长红利逐步见顶，业务布局趋于完善，海外则成为腾讯音乐重要战略布局市场，以及主要的业务新增来源。备注：这两年腾讯音乐出海动作不断，并且形成了体系化的工作机制。比如在2021年11月9日，腾讯音乐娱乐集团宣布，与Apple Music 达成音乐授权协议，将通过TME音乐云进行授权音乐作品的全球发行与推广。比如在2022年4月26日，腾讯音乐娱乐集团宣布，旗下腾讯音乐人开放平台推出一键发行至海外功能，支持歌曲推送至超150家主流数字流媒体平台，覆盖全球200余个国家与地区，助力音乐人们的作品被世界听见。

资本回港指的是，当腾讯音乐通过“国内+国际”双轮驱动发展获得成绩后，回到中国香港上市，也让中国更广大的投资机构、投资人便捷地享受腾讯音乐发展的资本红利。备注：早在2021年1月，就有消息传出，腾讯音乐考虑香港二次上市。2022年4月，腾讯音乐释放了通过介绍上市方式在港交所二次上市的信息。直到今日才真正完成二次回港上市，个中波折，不为外人道也。

值得一提的是，腾讯音乐这次二次回港上市，和当初阿里、京东等采用的方式还不一样，腾讯音乐采用了介绍上市登陆港股，不涉及新股发行与资金募集。这种作法倒不是因为腾讯音乐财大气粗不差钱，而是一来在不稀释现有股东利益的基础上，为投资者提供更多的交易地点选择和更灵活的交易时间，二来减少市场投机，回归价值本身，后续利于引入更多的投资者。

腾讯音乐掌门人彭迦信为人务实，但这次上市在发言中罕见地用了一些花团锦簇的话术，什么“助力中国音乐产业健康、多元、可持续化发展”“成就里程碑”“拓宽边界”等等不一而论。

这说明了什么?说明了腾讯音乐这次回港上市颇为不易，腾讯音乐克服了一系列困难，就是要让中国的投资机构、投资人享受腾讯音乐发展红利，充分体现了腾讯音乐一以贯之的家国情怀。当然，这也与腾讯音乐自身的发展利益息息相关，到了腾讯音乐(加上背后的腾讯集团)这个级别，把自身发展融入国家战略是必经之路，也是必然选择。

2022年9月21下午腾讯音乐收盘后，我又接受《商学院》采访，就腾讯音乐的相关业务和数据表现，谈了几点看法。由于这些问题和本文关联性不大，仅以附录形式呈现。

附录：丁道师回答《商学院》提问摘要

一、问：您怎么看待此次腾讯音乐二次上市的动作?对于接下来腾讯音乐在资本市场的表现，您作何预期判断和评价?

答：自从阿里巴巴和京东二次回港上市以来，二次上市成为很多中概股新的一个选择。俗话说，不要把鸡蛋放在一个篮子里面，通过二次上市，企业多了一条命，多了一种面向市场、面向公众的机会，对企业的综合影响力也是一次提升。可以预见，以后会有更多的中概股来选择香港上市。

过去一段时间，腾讯音乐在美股市场跌跌不休，股价已经跌到膝盖上了，经过这么大幅度的下跌之后，现在基本上接近触底。回港上市后，在资本市场，腾讯音乐后续上涨的可能性要大于跌的可能性，当然我说的是从长远来看，单独就近三五天的波动表现说明不了什么。无论如何，腾讯音乐在整个市场还是有无可比拟的优势，旗下的QQ、酷狗、酷我等产品到位居市场前列，而中国市场这么大，没有理由被低估。

二、问：如何看腾讯音乐当前面临的营收、净利润和用户下滑困境?距离触底反弹重新复苏还有多远?

答：为什么会出现下滑，有两个原因，第一是，市场红利或者人口红利不在，基本上增长都见顶了，这不是某一家而是行业整体问题。第二，这两年反垄断深入人心，领先企业不太可能利用自己的行业地位来行使支配市场的能力，所以很多企业主动地放缓发展速度，像腾讯音乐还支持政策鼓励的版权互授。版权互授对行业来说肯定是利好，但减弱了领先企业竞争力。

今年还有一个因素，因为众所周知的原因，居民收入放缓，对于听音乐这种“非必要的开支”都会大幅度的减少。所以，不仅仅是在线音乐，包括在线文学、在线视频、游戏等等行业，今年都纷纷放慢了发展速度，甚至个别企业已经负增长了。

至于如何触底反弹，去海外来发展是重要的破局之道。

三、问：演唱会直播模式对于音乐平台来说带来的商业想象力或者说帮助能有多大?依靠这一模式，是否就能够扭转当前面临的颓势?

答：演唱会直播这种形式，会有一些增长，但是很有限，因为不连贯、不能常态化地举行。演唱会直播对于腾讯音乐乃至微信视频号来说都是锦上添花，而不是基本盘。

对于腾讯音乐来说，要想持续增长，还是要回归本质，也就是推出更多精品化的音乐内容和服务，然后吸引用户来付费，提升用户的付费率。依赖用户而不是依赖广告主，这才是长远办法和根本之道。

丁道师

2005年首次提出“自由媒体人”概念，随后简称为自媒体，影响至今。

2011年，丁道师加盟速途网络，先后担任速途专栏主编，速途执行总编辑兼速途研究院院长等职。

2014年丁道师作为自媒体代表，牵头起草《中国自媒体的自律规范》，并在网信办座谈会上分享，引发广泛关注。

现在是企鹅号、一点资讯、百度百家、今日头条、艾瑞专栏、雪球财经等主流科技媒体和新闻客户端的专栏作家。

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