经济观察网 记者 任晓宁 11月29日晚，B站（BILI.US）发布三季度财报。财报显示，三季度营收57.9亿元，同比增长11%。净亏损17.2亿元，同比收窄36%。B站称，随着运营效率的提升和费用的控制，未来净亏损将会持续收窄。

在当下大多数互联网公司把追求盈利作为最主要目标时，B站的持续亏损有些显眼。尤其今年上半年，B站的亏损持扩大趋势，也因此导致股价持续低迷，投资者不看好。

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到了第三季度，B站虽然仍在亏损，但亏损同比减少。财报发布后，B站美股股价盘前上涨13.6%。

今年下半年，B站在公司架构层面做了一系列调整。7月份，B站把直播和视频点播调整为由同一副总裁负责，同时将原负责主站运营的副总裁调整为负责商业化，以实现内容生态与商业化、直播与视频点播的协同。11月份，B站把游戏业务线调整为直接向B站董事长兼CEO陈睿汇报，被解读为B站加大游戏重视力度。

艾媒咨询CEO张毅告诉经济观察网记者，B站此前的问题在于商业化业务过于分散。“它既想在游戏上有收入，又想做直播，还想实现会员增长和电商增长，看不出哪个是它的主发力点。”

在用户层面上，B站一直是优等生，即使互联网用户流量见顶，B站的用户仍保持两位数增长。今年三季度，B站用户数仍增长，日活用户9030万，月活用户3.33亿，均同比增长25%。

张毅认为，B站的难点在于，无法把用户量和商业价值相匹配，尽管有3亿多月活用户，商业化能力却并不突出。

此次B站进行业务调整，并突出游戏业务，加强商业化布局，会出现改善吗？

浙商传媒互联网分析师谢晨认为，B站会有财务改善，他更看好B站的Story—Mode（即B站的竖版短视频业务）。

Story—Mode也是陈睿看重的方向。此前两次财报电话会上，陈睿都用大段时间讲了这项业务的发展。按照陈睿的说法，Story—Mode对低活跃用户有很好的促活作用，对低UP主的涨粉也起到作用。

美银证券认为，B站目前3.3亿以上的月度活跃用户水平，足以支持变现增长，未来的用户获取应该更加谨慎，并以投资回报率为导向。