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动态焦点:丁道师:如何看待国资入股互联网企业?
2022-10-25 20:57:29 来源: 丁道师微信号
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资深互联网观察家,长期致力于中国互联网产业和企业研究。

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日前有传言称,中国移动可能入股腾讯。对此,腾讯方面回应媒体称,该消息不实。


(相关资料图)

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这种消息其实每月都有,我们经常能看到“某某国资入股阿里腾讯”之类的传言,频频引发市场震动。

有人问我怎么看待国资入股互联网企业,要不要恐慌和悲观。我倒是觉得,在双方秉承自愿原则的基础,只要入股流程符合法律法规,符合企业市场估值,国资当然可以入股互联网企业。同时,按照这个原则,互联网企业也可以依法依规入股国有企业,比如在几年前阿里腾讯百度京东联手,耗资780亿元入股联通,帮助联通实施混改,就是非常成功的案例。

退一万步讲,腾讯、阿里、百度、字节跳动、美团等企业,既然能接受外资入股、接受市场化资本入股,甚至能够接受散户“入股”,那为什么就不能接受国资入股呢?

腾讯和阿里的大股东都是外资,中国互联网也照常发展,国资入股进入互联网企业,互联网的天就会变了?

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现在市场对国资入股互联网企业有担忧情绪,主要是担心国资进入后会控股互联网企业,进而丧失互联网企业的活力,这批顶级的互联网企业变成一头头笨象。

这种担忧可以理解,但目前还没发生。

我们举几个典型的案例。

滴滴的背后有着一众国资股东,包括中国人寿(601628)、中国邮政、招行、建行、交行,中金、中信、中投,以及一系列央企和地方国资背景的产业投资基金。国资的进入并没有影响滴滴的控制权和财务权,甚至在运营层面也没有对滴滴带来多少干扰和影响。后来滴滴火速上市,出来那档子事,也从一个侧面印证了国资没有干预滴滴运营和决策。试想,如果是国资主导了滴滴这档子事,最后处罚的就不仅仅是滴滴的两位核心高管了。

还有蚂蚁金服的案例也值得一提。早在7年前,蚂蚁金服就对外宣布已完成A轮融资,引入了包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资者。细看这些资本构成,大部分是国资。国资的进入,也没有影响蚂蚁金服控股权,掌舵蚂蚁金服的依然是阿里系的相关高管。

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有些人不待见国资,是因为他们觉得国资代表了落后生产力(至少在互联网领域如此),比如飞信坐拥先天资源也被微信打败,比如盘古搜索有国资护航也打不过百度,等等不一而论。

这种认知不完全错误,但至少是片面的。相比互联网企业,国资在科技行业布局更多的是基础设施,基础设施投资大、回报周期长,存在感不是很强,但极为重要。比如微信、百度、抖音、淘宝这些超级互联网服务,哪一家能离开移动、联通、电信?

或许有人会说,如果中国移动做的基础设施,开放给阿里和腾讯来做,他们难道不会做得更好?不会!参考美国和欧洲甚至中国香港,一旦基础设施按照市场化机制运作(因为市场是逐利的),老百姓(603883)会被迫使用更高昂的通信资费。最终群众上网积极性减弱,长期来看反而不利于国家互联网产业发展。

国有企业和互联网企业各有所长,各有所短,谁也不要瞧不起谁。现在要做的不是二元对立,而是想办法相互赋能,找到双方利益最大公约数,探索更多的合作机会,资本、技术、运营等多个层面,都可以展开合作。

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回到国资入股互联网企业这个话题,最好的状态是入股但不控股、赋能但不干预,国资可以输出各种优势资源,也应该享受互联网企业发展红利。

拥抱国资,不是互联网企业的必选项,但是一个重要的可选项。甚至在一些时候,国资还能起到雪中送炭的作用。

我们再举两个案例。

众所周知,去年苏宁易购(002024)遇到了一场关乎生死存亡的大危机,一个个市场资本对苏宁避而远之,关键时期是国资伸出援手,帮助苏宁渡过了生死危机。2021年7月5日晚苏宁易购发布公告,公司大股东拟转让16.96%股份于江苏新新零售创新基金二期(有限合伙),基金规模为88.3亿元人民币。该国资基金由江苏省、南京市国资主导,邀请华泰证券(601688)、阿里、海尔、美的、TCL、小米等多方产业投资人共同设立。

更早之前,蔚来汽车也遇到发展危机,李斌被誉为中国最惨投资人,后来也是在国资的驰援下,蔚来缓了过来,开启了裂变式发展。巅峰时期,蔚来市值一度超过大众位居全球前三。

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10月24日晚间,通信行业分析师付亮发了一篇文章《腾讯称中国移动入股不实,其实这很可能是一个双赢的做法》,也认为(即便)中国移动入股腾讯,不可能以控股为目标,只是以一个小股东的名义出现,甚至不会要求派人入驻董事会,也就是说,腾讯的基本面不会有变化。

付亮还总结了这种级别的合作对双方带来的几点好处。征得付亮老师同意,我把原文部分摘录出来。

从腾讯角度看:

①由于大环境的原因,腾讯近期连续回购,都没有能够提振股票,迫切需要“新武器”,而引入有实力、有想象力的新的投资方,是提振信心的一个常规做法;

②国资背景的中国移动入股,有利于改变腾讯所处的不利政策环境;

③只要中国移动入股而不寻求控制,对腾讯自身的经营基本没有负面;

④如果中国移动入股腾讯,肯定会促进中国移动和腾讯在业务层面的合作,中国移动的5G套餐用户接近腾讯入股的中国联通(600050)的2倍,且中国移动在互联网内容、互联网服务的合作上有更深层次探索,这也易于与腾讯现有业务形成互补或协同效应。

从中国移动角度看:

①中国移动现金多、负债率低,也意味着资金利用率不高,入股腾讯可为股东带来更多资本运作回报;

②腾讯利润稳定,意味着回报稳定,入股腾讯的风险不高;

③作为中国领先的互联网公司之一,腾讯的部分应用有助于提升中国移动用户的粘性;

④如果入股后,腾讯和中国移动的业绩有好的趋势,股价稳定,这还有利于提振香港股市投资者对科技股的信心。

如果有可能,希望类似的战略投资出现得更多一些。

写在最后:总之,我们看待国资入股互联网企业,不要动辄发出“狼来了”“变天了”“一个时代结束了”之类的悲观论调。

丁道师

2005年首次提出“自由媒体人”概念,随后简称为自媒体,影响至今。

2011年,丁道师加盟速途网络,先后担任速途专栏主编,速途执行总编辑兼速途研究院院长等职。

2014年丁道师作为自媒体代表,牵头起草《中国自媒体的自律规范》,并在网信办座谈会上分享,引发广泛关注。

现在是企鹅号、一点资讯、百度百家、今日头条、艾瑞专栏、雪球财经等主流科技媒体和新闻客户端的专栏作家。

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